? ? 磷是一種重要的、難以再生的非金屬礦資源，以磷資源為原料可以生產眾多的磷化工產品。磷化工行業是指以磷礦石為原料，通過化學方法將礦石中的磷元素加工成為產品的化工子行業，其基礎原料主要是磷礦石和硫磺。磷化工是基礎化工的重要分支。磷化工上游為磷礦石，磷化工的中游為黃磷、濕法磷酸和濕法凈化磷酸，將磷元素富集，下游為各種含磷的終端產品。下游磷產品精細化的要求不同，使用的磷酸純度也不同，農肥產業鏈中，要求的磷純度要求較低，直接使用濕法磷酸即可制取普通肥料，比如磷酸一銨、磷酸二銨、鈣鎂磷肥、過磷酸鈣等，用于工業生產磷酸鹽、雜質要求高的水溶肥等新型肥料制備、以及食品級磷酸鹽制備時，需要用到純度更高的黃磷路線熱法磷酸或者濕法凈化磷酸。

? ? 中國是世界最大的磷化工產品生產國。2021年，中國磷化工行業主要產品產量：磷酸一銨1252.58萬噸，磷酸二銨1354.363萬噸，磷肥(折五氧化二磷100%)約1200萬噸，黃磷77.75萬噸，草甘膦預計約60萬噸。從消費需求端來看，中國也是世界最大的磷化工產品消費國。2021年，中國磷化工行業主要產品消費量：磷酸一銨793.52萬噸，磷酸二銨545.2萬噸，磷肥(折五氧化二磷100%)約700萬噸，黃磷預計約75萬噸，草甘膦預計約6萬噸。

? ? 目前，中國磷化工產品主要以農業領域為主，全球超過50%的草甘膦產能都在中國，2020年我國63%的磷礦石用于生產磷肥，19%用于磷酸鹽，10%用于黃磷。受益于動力電池和儲能等新能源領域對磷酸鐵鋰的需求大幅提升，未來，磷化工市場結構將從傳統農藥、化肥領域逐步向磷酸鐵鋰延伸。

? ? 從我國上市磷化工企業區域分布來看，我國磷化工企業主要分布在我國中西部川渝地區。

? ? 黃磷是一種白色至黃色略脆的蠟狀固體，是磷元素的單質，磷化工重要的中間產品，黃磷最大的下游應用為生產熱法磷酸，其次為草甘膦，其他下游應用有三氯化磷、五氧化二磷等。根據數據顯示，2020年我國黃磷生產前6大企業分別為湖北興發、彌勒磷電、宣威磷電、云南江磷、雷波凱瑞和四川川投。

? ??我國是黃磷生產大國，黃磷產量占全球的80%左右。從省份分布來看，我國黃磷產能主要分布在西南地區，云貴川地區是我國黃磷主要生產區，產量合計占比超90%。

? ? 2008年以來，我國開始通過對磷礦石實施出口配額許可證管理迚而對磷礦石的出口迚行限制。2011 年開始推迚產業優化升級，通過磷礦-磷肥、磷礦-磷化工上下游擴展迚行資源整合，淘汰了部分落后產能，使得優質企業得到迚一步収展。2016 年我國將磷礦石列入國家戰略性礦產目彔，迚一步明確其戰略地位。2017 年以來，隨著國家對環境保護的不斷重視，啟動環保督察，整治高能耗、高污染企業，磷礦 磷化工由于其工藝流程相對簡單，污染大開始受到限制。2019 年國家開展長江“三磷”專 項排查整治行動，重點對磷礦、磷化工和磷石膏產業迚行整治，迚一步抬高了磷礦石、磷化 工企業生產成本，淘汰落后產能。預計未來國內磷礦石行業準入門檻仍將保持較高水平，環保督察力度或將繼續保持，磷礦石供給將持續受限。

? ? 磷礦石下游需求主要來源于磷復肥，表觀消費量由降轉升。我國磷礦石下游需求來源于 磷復肥、黃磷和其他磷化物，其中磷復肥占比最高，達到約71%，黃磷 7%，其他磷化物占 比 22%。2016 年以來，隨著供給側改革的推迚和環保政策趨嚴，下游劣勢企業被淘汰，導致需求降低。截至 2020 年，磷礦石表觀消費量由 2016 年的 14415.47 萬噸降低至 8917.2 萬噸，下降 38.14%。2020 年疫情以來，全球各國重視糧食安全，疊加新能源產業的快速収展帶來的對含磷材料的需求增加，我國磷礦石表觀消費量開始回升。

? ??受新能源行業持續景氣、凈化磷酸等原材料市場需求增長等因素影響，磷化工的市場需求隨之增長。同時，上半年草甘膦、黃磷、磷礦石等相關產品價格走高的助力使得磷化工相關企業凈利潤的大幅增長。磷礦石價格持續攀升,磷化工行業景氣有望持續。

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